เศรษฐกิจที่ซบเซาเป็นอุปสรรคต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ

ในวันที่ 4 สิงหาคม 2022 ธนาคารกลางอังกฤษจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ตลาดลงทุนคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 bps ในวันนั้น ในขณะที่บางคนคิดว่า BoE จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 bps เท่านั้น ผู้ว่าการ BoE แอนดรูว์ เบลีย์ บอกกับสื่อว่า “ยังไม่มีมติเอกฉันท์” สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 50 bps ในสัปดาห์นี้ มันเป็นหนึ่งในตัวเลือกที่หารือกันก่อนที่จะมีการตัดสินขั้นสุดท้ายในคืนนี้

ข้อมูลก่อนหน้านี้จากสำนักงานสถิติแห่งชาติแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภคของสหราชอาณาจักร (CPI) ในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 9.4% YoY แตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี ตลาดกังวลว่าแนวโน้มเงินเฟ้อระดับสูงเช่นนี้จะยังคงอยู่ หากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่รุนแรงเท่ากับที่ตลาดคาดการณ์ 50 bps เงินปอนด์อาจอ่อนค่าลงอีก

มีหลายปัจจัยที่จำกัดการแข็งค่าของเงินปอนด์ และไม่มีการรับประกันว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะช่วยหนุนค่าเงินปอนด์ ประการแรก ตลาดประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรในเชิงลบมากเกินไป กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เตือนว่าสหราชอาณาจักรอาจกลายเป็นเศรษฐกิจ G7 ที่มีอัตราการเติบโตของ GDP ที่ช้าที่สุดในปี 2023 IMF คาดการณ์ว่าการเติบโตของสหราชอาณาจักรจะลดลงเหลือ 0.5% ในปี 2023 ซึ่งต่ำกว่าตัวเลข 1.2% ในเดือนเมษายน ภาพคาดการณ์การเติบโตเช่นนี้จะจำกัดขอบเขตของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoE แม้จะมีระดับเงินเฟ้อที่สูงมากในประเทศก็ตาม การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoE อาจทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหราชอาณาจักรเลวร้ายลง

ประการที่สอง อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ และยังสูงกว่าตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐอเมริกาและยูโรโซน Ofgem ได้แนะนำก่อนหน้านี้ว่าการปรับราคาสูงสุดบ่อยครั้งขึ้นจะช่วยให้ผู้บริโภคได้รับประโยชน์เร็วขึ้นจากราคาขายส่งที่ลดลง อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะทำให้ราคาเพิ่มขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกัน ปริมาณก๊าซที่ส่งมาจากรัสเซียลดลงทำให้ราคาพลังงานของสหราชอาณาจักรปรับตัวสูงขึ้น สถานการณ์น่าจะเลวร้ายลงเมื่อมีการใช้ก๊าซธรรมชาติทั่วทั้งประเทศในฤดูหนาวที่จะมาถึง ตลาดเชื่อว่าระดับเงินเฟ้อในอนาคตของสหราชอาณาจักรจะยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และผลกระทบต่อเศรษฐกิจจะยังคงอยู่

นอกจากนี้ หากธนาคารกลางอังกฤษคิดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ก็อาจเพิ่มแรงกดดันในการชำระหนี้ของสหราชอาณาจักร แม้ว่าจะไม่นำไปสู่วิกฤตหนี้ในตอนนี้ แต่จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคข องชาวอังกฤษและส่งผลเสียต่อเงินปอนด์ การเลือกตั้งนายกรัฐมนตรีคนใหม่ของอังกฤษยังคงเป้นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตำแหน่งของผู้สมัครสองคนในเรื่องการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยทางการเมืองจะส่งผลกระทบต่อค่าเงินปอนด์ในระยะสั้น โดยส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการแข็งค่าอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ

โดยรวมแล้ว ความเสี่ยงเชิงลบในระยะสั้นต่อเงินปอนด์ยังคงมีมาก จึงเป็นเรื่องยากที่จะบอกว่าการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจะสร้างโอกาสให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม หาก BoE มีจุดยืนที่มั่นคงและเลือกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 bps เงินปอนด์อาจแข็งค่าได้ในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม รายงานตัวเลขข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องให้ความสนใจ อัตราการกู้ยืมที่สูงขึ้นจะฉุดเศรษฐกิจและบรรเทาภาวะเงินเฟ้อหรือไม่นั้น จะสะท้อนให้เห็นผ่านการเปิดเผยข้อมูลตัวเลขเศรษฐกิจในอนาคต ซึ่งอาจทำให้เกิดแรงกดดันต่อค่าเงินปอนด์ต่อไป

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่ามากกว่าจำกัดแนวโน้มขาขึ้นในปัจจุบันของเงินปอนด์ สหรัฐฯ จะรายงานข้อมูลตัวเลขทางเศรษฐกิจหลายตัวที่สำคัญในสัปดาห์นี้ ซึ่งสะท้อนผลกระทบทางเศรษฐกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วถึง 2 ครั้งติดต่อกัน ยังคงมีความไม่แน่นอนในแนวโน้มของเงินดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่จะรายงานในสัปดาห์นี้ สมมติว่าข้อมูลตลาดแรงงานฯ ดีกว่าที่คาดไว้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะมีเหตุผลให้ดำเนินการโดยชอบธรรมมากขึ้น ทำให้เงินดอลลาร์สามารถแข็งค่าขึ้นได้อีก ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าจะสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินของประเทศอื่น ๆ รวมทั้งเงินปอนด์ด้วย