Bản chất không chắc chắn của sức khỏe kinh tế Mỹ đang gây ra những cơn sóng trong thị trường tài chính toàn cầu, làm trầm trọng thêm một giai đoạn vốn đã hỗn loạn. Các nhà đầu tư hiện đang phải đối mặt với những thách thức bổ sung, chẳng hạn như sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, cuộc bầu cử vô cùng cạnh tranh của Mỹ và những lo ngại về tài sản được định giá quá cao.
Sau khi dữ liệu thị trường lao động mới nhất cho thấy đà tăng chậm hơn dự kiến, thị trường cổ phiếu Mỹ đã giảm mạnh vào thứ Sáu. Điều này cho thấy khả năng Mỹ “hạ cánh mềm” đang dần thu hẹp (hạ cánh mềm nghĩa là Fed có thể kiểm soát lạm phát mà không gây tổn hại đáng kể đến tăng trưởng kinh tế).
Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới vào ngày 17-18 tháng 9. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây đã làm dấy lên lo ngại rằng chi phí vay cao trong nhiều tháng có thể đã tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Diễn biến này là tin không mấy vui vẻ đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là sau khi triển vọng cắt giảm lãi suất trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng bền vững đã góp phần giúp S&P 500 đạt mức cao kỷ lục trong năm nay.
Angelo Kourkafas, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Edward Jones, tin rằng dữ liệu kinh tế cho thấy Mỹ đang tiến tới việc “hạ cánh mềm”, nhưng cũng đồng thời làm nổi bật những rủi ro sụt giảm mà thị trường sẽ phải đối mặt. Dự kiến biến động thị trường sẽ vẫn ở mức cao.
Có thể thấy rõ bằng chứng về việc ham muốn rủi ro của các nhà đầu tư đã giảm trên nhiều thị trường khác nhau. S&P 500 đã giảm 1,7% vào thứ Sáu và đã mất khoảng 4,3% trong tuần qua, đánh dấu mức giảm theo tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Giá cổ phiếu Nvidia, một công ty tiêu biểu cho sự hưng phấn của giới đầu tư đối với trí tuệ nhân tạo trong năm nay, đã giảm hơn 4% và rơi xuống gần mức thấp nhất trong một tháng, cùng nhiều cổ phiếu công nghệ khác.
Vào thứ Sáu, Chỉ số biến động thị trường của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (Cboe), thường được gọi là “thước đo nỗi sợ hãi” của Phố Wall, đã tăng lên đến đỉnh điểm trong khoảng một tháng.
Keith Lerner, Đồng giám đốc đầu tư của Truist Advisory Services, đã bày tỏ lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể không phản ứng đủ nhanh nhẹn hoặc quyết tâm để ngăn chặn suy thoái kinh tế trở nên nghiêm trọng hơn.
Một số yếu tố khác cũng góp phần vào sự bất ổn của thị trường. Các giao dịch hợp đồng tương lai vào thứ Sáu cho thấy các nhà đầu tư đã định giá khả năng Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 70% và giảm 50 điểm cơ bản là 30%. Tuy nhiên, đối với nhiều người, quyết định của Fed vẫn chỉ là trong kỳ vọng chứ chưa thành hiện thực.
Quincy Krosby, Trưởng nhóm chiến lược toàn cầu của LPL Financial, đã đặt ra câu hỏi liệu dữ liệu bảng lương tháng 8 có phản ánh sự trở lại của điều kiện thị trường lao động trước đại dịch COVID-19 hay đó là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang mất đà.
Những người khác lại có quan điểm bi quan hơn. Các nhà phân tích của Citi cho rằng dữ liệu này ủng hộ việc Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào cuối tháng. Họ suy ra rằng thị trường lao động đang trải qua giai đoạn hạ nhiệt, thường diễn ra trước giai đoạn suy thoái.
Dữ liệu lạm phát của tuần tiếp theo có khả năng làm sáng tỏ sức mạnh cơ bản của nền kinh tế và cung cấp thông tin cho các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến việc điều chỉnh lãi suất tiềm năng.
Đồng thời, những lo ngại xung quanh việc định giá tài sản đã tái diễn. Chỉ số S&P 500, vốn đã trải qua một quỹ đạo tăng hơn 13% trong năm nay, hiện có tỷ lệ giá trên thu nhập gần gấp 21 lần thu nhập dự kiến trong 12 tháng tới. Tỷ lệ này cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử là 15,7, theo dữ liệu từ LSEG Datastream.
Hơn nữa, lĩnh vực công nghệ của S&P 500, đại diện cho nhóm thành phần lớn nhất của chỉ số, hiện đang giao dịch ở mức gấp hơn 28 lần thu nhập dự kiến. Mức định giá này cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn là 21,2, mặc dù thị trường gần đây đã suy thoái.
Mark Travis, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Intrepid Capital Management, nhận thấy rằng đã có những tiến bộ đáng kể trong một khoảng thời gian tương đối ngắn. Tuy nhiên, một số doanh nghiệp đang bắt đầu đánh giá các chi phí liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và đặt câu hỏi về tính khả thi của việc tiếp tục đầu tư. Sự tự vấn này có khả năng tác động đến các cổ phiếu công nghệ lớn.
Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi chặt chẽ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ đang diễn ra, hiện đang bước vào giai đoạn cuối. Cuộc đua giữa đảng viên Dân chủ Kamala Harris và đảng viên Cộng hòa Donald Trump có thể thu hút các nhà đầu tư vào thứ Ba khi hai ứng cử viên tranh luận lần đầu tiên trước cuộc bỏ phiếu ngày 5 tháng 11.
Trong suốt chiều dài lịch sử, tháng 9 luôn được coi là tháng mang đến những thách thức đáng kể cho các nhà đầu tư, bằng chứng là sự sụt giảm liên tục của chỉ số S&P 500. Kể từ năm 1945, chỉ số này đã trải qua mức giảm trung bình khoảng 0,8% trong tháng 9, trở thành giai đoạn đầy thách thức nhất đối với cổ phiếu, theo dữ liệu từ CFRA. Xu hướng này vẫn duy trì trong thời gian gần đây – chỉ số đã giảm 4% kể từ đầu tháng hiện tại.
Burns McKinney, người giữ chức vụ quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại NFJ Investment Group, đã nhận thấy rằng các nhà đầu tư đang lạc quan một cách thận trọng về tiềm năng phục hồi kinh tế dần dần. Mặc dù khả năng “hạ cánh mềm” vẫn khả thi, nhưng khả năng đạt được điều này sẽ giảm nếu các báo cáo việc làm tiếp theo cho thấy tín hiệu tiêu cực.
