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德国股市投资者衡量债务改革的影响

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GER30指数-日线图

GER30指数反弹至3月份的高点23,493点，目前已跌至22,957点。短期内有可能出现回调，从22400点支撑位开始。

德国解除债务刹车的历史性转变，预计将重塑欧洲经济，掀起一波公共支出浪潮，可能提振整个欧元区的增长。

高盛分析师列出了12家防务领域的欧洲公司，它们可能受益于机场运营和可再生能源等行业的支出热潮。

德国联合政府设立了一项5000亿欧元的基础设施基金，相当于2024年GDP的11.6%，将在未来十年内发放。该基金旨在改造该国的基础设施，促进能源转型，并增加对住房和交通的投资。

这位德国新领导人打破了该国严格的开支规定，将军事开支从宪法债务规定中豁免。这样一来，每年额外的军事升级费用将达到110亿欧元。

高盛金融分析师克里斯蒂安•穆勒-格里斯曼表示：“各资产对欧洲与美国的通货再膨胀风险进行了实质性的重新定价。”

高盛表示，化工公司巴斯夫（BASF）在中国的100亿欧元在线投资可能会改善现金流。意昂集团可以从对电网的投资中获益，西门子能源公司可以从转向天然气发电厂中获益，天然气发电厂占集团收入的31%。

风力涡轮机制造商和物流公司也可能从财政政策的转变中受益。尽管德国经济陷入困境，但股市一直在飙升，政府支出将受到密切关注。

最后更新: 2025 年 3 月 21 日

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基于对经济衰退的担忧，金价飙升至3000美元上方的新高

由于美元仍面临压力，金价本周飙升至3000美元上方的新高。现货黄金-日线图黄金的价格已突破阻力位2,958美元，达到3,043美元上方的新高。除非美元发生变化，否则黄金会继续升值。市场预计，由于经济放缓和经济衰退风险，金价将继续上涨，部分原因是唐纳德·特朗普总统的关税政策。英国最大的在线交易商BullionByPost的主管Peter Walden表示： “自1月份特朗普总统就职以来，随着活动在2月份达到顶峰，我们观察到寻求在其投资组合中增加实物黄金的散户投资者显著增加。在经济不确定性和通胀担忧的背景下，许多人将黄金视为最终的避险资产。” 他的公司今年的黄金销量比去年增长了137%。在美联储维持利率不变，美联储主席鲍威尔表示关税的影响将是短期的之后，黄金价格在过去两天停滞不前。 “我认为这是一种基本情况，”他说，并补充说，央行目前无法真正了解关税将产生的总体影响。然而，一些分析人士并不相信关税影响将是“暂时的”。 “风险在于，如果今年晚些时候增加额外的关税，或者关税推高了通胀预期和工资预期，关税可能会对通胀产生更持久的影响，”阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克告诉《财富》杂志。特朗普表示，在关税影响经济的同时，央行应该降低利率。美元回落是近期金价走势的一大推手，投资者认为各国央行的黄金买盘将继续支撑金价的上行趋势。鉴于目前的市场情绪，任何回调都可能被许多看涨交易员视为一种折扣。

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英镑兑澳元等待双重就业数据的公布

英镑兑澳元汇率将受到澳大利亚和英国经济就业数据公布的影响。英镑兑澳元——日图英镑兑澳元在2.03上方徘徊，现在这成为进一步上涨的关键支撑。第一个数据将于香港时间上午8:30发布，公布的是澳大利亚的就业率。市场预计，继上个月新增4.4万个就业岗位后，今年将新增3万个就业岗位。英国将于香港时间下午3点发布自己的就业数据，交易员预计将在上月新增10.7万个就业岗位的基础上有所改善。由于贸易商将关税形势考虑在内，英镑兑澳元汇率走高。特朗普的关税威胁到澳大利亚的经济反弹，人们担心即将到来的贸易战可能会增加澳大利亚的企业倒闭率。据西太平洋银行和墨尔本研究所预计，2025年澳大利亚经济将以2.2%的速度增长。这将比2024年1.3%的增长率有所改善，也比经合组织预测的2025年1.9%的增长率要好。西太平洋银行宏观预测主管马特•哈桑表示，这仍将低于澳大利亚2.5-3%的平均增长率。他表示：“重要的是，分项数据的细节表明，经济增长脉搏的改善比看上去更加脆弱。” “这在很大程度上反映了大宗商品价格的企稳和澳元的贬值，而澳元的贬值现在可能基本上已经过去了。” 哈桑说，这些顺风可能会放缓，而关税可能会成为澳大利亚经济活动的重大逆风。由于严峻的经济形势，企业已经在努力向贸易伙伴付款，CreditorWatch的2月份商业风险指数显示，截至2025年2月的过去12个月里，发票付款违约增加了47%。英国也在挣扎，现任政府正在通过削减福利来放弃其社会主义根源。就业和养老金大臣利兹·肯德尔概述了福利制度的主要变化，旨在到2030年节省50亿英镑（60亿美元）。自流感大流行以来，英格兰和威尔士声称患病或残疾的人数已从280万增加到400万。由于利率前景预期，英镑兑澳元一直在上涨，但由于英国经济困境，上行空间可能有限。澳元更容易受到美国关税的影响，这一事实起到了平衡作用。

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拼多多将于周四发布财报

随着拼多多股价在2025年反弹，该公司仍然是对冲基金经理的首选。拼多多-日图在ADR上，拼多多股价在133.34处有阻力，这是进一步上涨的障碍，关键支撑位在110位。对冲基金经理迈克尔•贝瑞因指出2008年次贷危机而声名鹊起，并以逆向投资而闻名。过去两年，贝瑞一直是中国股票的支持者，也是拼多多的粉丝。考虑到持续的监管和宏观经济的不确定性，贝瑞对中国在线零售市场的长期前景持谨慎乐观的态度。在截至12月31日的季度中，在DeepSeek AI模型于1月份发布之前，贝瑞减持了他在中国科技领域三大投资中的两笔。除了拼多多，贝瑞还希望利用对医疗保健服务和先进分析技术日益增长的需求，同时也关注非必需消费品股票，在服装、化妆品和奢侈品行业建仓。京东发布财报后股价出现反弹，拼多多随后将发布财报。中国经济正寻求提振国内消费市场，以应对特朗普关税的实施，这可能会推动中国电子商务类股的上涨。

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法国股市在历史高点附近盘整

FRA40指数 -日线图 FRA40指数上周在历史高点附近交易，目前仍在高位附近。支撑位位于8000点以下，如果跌破将迎来另一次回调。法国主要股指上涨，国防类股上涨，此前法国加入其他国家增加军事开支的行列。美国一直在放弃对欧洲的军事承诺，而其他国家正在寻求填补这一空白。但最近几天，在法国央行表示经济增长将比预期更慢之后，市场出现了下跌。该行写道，由于贸易紧张影响了对法国出口产品的需求，预计未来两年法国经济将进一步放缓。这个欧元区第二大经济体今年的增长率将从去年的1.1%降至0.7%，低于此前预测的0.9%。央行表示：“我们的预测考虑了特朗普政府引发的关税措施所带来的不确定背景。” 法国央行表示，如果这些威胁导致真正的关税上调，法国受到的冲击可能会小于其他一些欧盟国家，因为其出口对美国市场的敞口较小。与此同时，法国总统马克龙一直在敦促盟国只投资于欧洲的防务选择，而忽略美国产品。与此同时，一位法国政治家呼吁归还138年前被赠予法国的自由女神像。这是欧洲与美国分歧的另一个迹象，尽管与乌克兰和俄罗斯走向和平，但如果没有世界上最先进的军事力量之一的支持，欧元区未来可能会暴露出来。尽管经济放缓，但法国股指继续走高，但要持续上涨可能很难实现。

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美元兑日元可能因央行决策而面临波动

近两日，日本央行和美联储将公布利率决定和央行会议。美元兑日元-日线图美元兑日元位于8月高点和11月支撑位的重要水平之间。下跌或上涨可能标志着中期趋势走势。日本央行行长将于香港时间周三下午2:30召开新闻发布会。美联储将在凌晨2点公布其利率会议，随后将举行新闻发布会，美元兑日元可能在本周末有一个明确的趋势。交易员预计，日本央行本月将暂停其加息周期，此前日本央行将政策利率上调至0.50%，为17年来的最高水平，而日本仍将2%的通胀目标定为目标。尽管人们对贸易战和经济放缓的担忧日益加剧，但日本央行行长植田和男及其同事继续暗示，如果通货膨胀率达到2%，将进一步加息。日本的通货膨胀处于自2023年1月以来的最高水平，1月份消费者价格指数为4%，不含食品和能源的核心通货膨胀率从上月的2.4%上升至2.5%。 “长期利率受多种因素影响。但最大的决定因素是市场对短期政策利率前景的预测，”上田说。人们普遍预计美联储将维持利率不变，新闻发布会可能会对最近的贸易动向和美元的低迷发表一些有趣的评论。特朗普在前几个月一直批评美联储主席，并可能对美联储的任何批评做出反应。财政部长斯科特·贝森特和特朗普表示，经济将出现短期动荡，但在市场稳定后，美国将恢复强势。在接下来的几天里，美元兑日元可能会突破149.50并继续前进。

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汽车制造商蔚来将于周二发布财报

电动汽车制造商蔚来汽车公司 (NYSE:NIO)将于周二公布其最新财报，此前该公司最近的销量有所增长。 NIO -周线图蔚来汽车的美国存托凭证价格在3.70美元至7美元之间。3.70美元是最接近的支撑位，但财报有惊喜可能带来一些强劲的上行动能。今年1月，CNBC报道称，2024年，全电动汽车和混合动力车型的销量首次占到所有新车和卡车销量的20%。汽车情报公司表示，去年电动汽车销量超过320万辆，其中包括190万辆混合动力汽车和130万辆全电动汽车。中国电动汽车销售也取得了丰收，这帮助蔚来汽车创下了创纪录的年销量，交付了72,689辆汽车，同比增长45.2%。在2024年12月的蔚来汽车日上，该公司推出了旗舰电动汽车ET9，展示了包括智能驾驶在内的多个领域的先进技术。蔚来汽车计划在3月底开始交付ET9。此外，该公司还推出了新的高端电动汽车品牌FIREFLY，预计将于2025年4月上市。这两款新车型都可能让蔚来汽车迎来又一个强劲的销售年，股价也可能出现反弹，并带来令人意外的收益。 FactSet的数据显示，分析师预计蔚来汽车将公布每股亏损34美分，而一年前为每股亏损39美分。他们还预计，该公司的营收将增长17.9%，至28.02亿美元。蔚来汽车将继续致力于重振战略，提高销量，推出更实惠的车型。一些分析师表示，蔚来汽车进军大众市场和廉价品牌可能会损害其高端形象，但该公司正瞄准“更广阔的全球市场”，推出新车型。欧洲对中国汽车饱和的市场进行了反击，特朗普正在征收高额关税，因此这不是一个看到全球汽车销售增长的好环境。分析师将期待看到该公司正的自由现金流和有效的营运资本管理，因为它寻求建立一个稳定的基础。上一季度，蔚来汽车首席执行官在公司财报电话会议上告诉投资者，他预计该公司将在2026年实现全年盈亏平衡。这意味着，在出货量上升和支出持续削减的推动下，该公司即将公布的业绩必须显示出亏损持续收窄的趋势。

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尽管达里奥发出警告，英镑兑美元仍反弹

一位亿万富翁对冲基金大师警告说，如果不改变目前的道路，英国债务螺旋式上升将打击经济。英镑兑美元-日线图英镑兑美元已经在2023年10月的高点反弹，随着2024年5月的高点发挥作用，汇价也可能寻找低点。随着新的数据进入市场，英镑可能会在近期的低点附近继续出现一些波动。对冲基金创始人、亿万富翁雷•达里奥警告称，在最近的债券波动之后，英国经济有陷入“债务死亡螺旋”的风险。在接受英国《金融时报》采访时，达里奥表示，政府面临着不得不继续借入越来越多的资金来偿还现有债务的局面。他说：“当你到了必须借钱还债的地步，而利率又在上升，偿债费用就会上升，所以你需要借更多的钱来还债，你就陷入了市场所说的死亡螺旋。” 达里奥还警告称，市场预计英国不会在10月份的预算之后发行额外的债券。本财政年度的政府债券发行量将达到2970亿英镑（合3000亿美元），为有记录以来的第二高水平，利率仍处于多年来的最高水平。英国财政部在2024财年支付了1000多亿英镑来偿还债务，到2028-29财年，偿债成本将达到1100亿英镑左右。 “（这）看起来像是一个正在形成的债务死亡螺旋，因为它要么需要更多的借款来偿还必须偿还的债务，挤压其他支出，要么需要更多的税收，”达利奥补充说。大和资本现在预计，由于英国劳动力市场疲软，英国央行将在2025年和2026年继续缓慢降息。 “事实上，目前经济活动和劳动力需求失去动力的情况可能会加剧，从而显著增加通胀在中期内低于目标的风险。因此，我们仍然预计英国央行将继续逐步降息，在2025年和126年每季度降息25个基点，”该公司分析师表示。周三公布的数据显示，去年12月的借款增幅超出预期，达到4年来的最高水平，给英国财政带来了更大的压力。上个月借款178亿英镑，高于去年12月101亿英镑的最高水平。在公共服务、社会福利和债务利息方面的支出在过去一年中都有所增加，而税收收益的增加被上届政府削减国民保险所抵消。

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美国股市测试特朗普胜选时的水平

美国股市已经逆转，开始测试标志着特朗普赢得大选开始反弹的水平。标准普尔500指数-周图标准普尔500指数已从6000点上方的阻力位大跌，跌破5800点。特朗普当选开启了在5721点的反弹，上行阻力线回到了2021年的高点。特朗普在去年11月初的大选中获胜，导致股票和加密货币飙升，因为投资者考虑了放松管制和亲商政策的可能性。然而，关税计划对许多商业部门和美元都是负面的。最近美元的暴跌可能会让特朗普的批评者抨击最近的股票和货币下跌是他的政府早期计划的失败。尽管特朗普周四表示，从墨西哥进口的大部分商品和从加拿大进口的部分商品将被免除他有争议的关税，至少在下个月是这样，但股市仍经历了今年最糟糕的一天。总统被问及关税是否吓坏了市场，但他为该计划辩护： “好吧，其中很多是全球化国家和公司，他们不会做得很好。因为我们正在夺回多年前被夺走的东西。” 他还表示，最近暂停征收关税与市场无关。 “与市场无关，”特朗普说。“我甚至都没看市场。” “总会有一些短期的中断，”他补充说。“我不认为它会变得很大，但那些一直剥削我们的国家和公司对我正在做的事情并不特别满意。” 美国股市现在转向周五晚些时候公布的非农就业数据。该数据对亚洲交易员来说来得太晚，但可能是下周头几天的关键数据。经济学家预计，继上个月新增14.3万个就业岗位后，美国经济将新增16万个就业岗位。特朗普政府最近削减联邦工作人员的情况可能会在以后的数据中体现出来，但这次较弱的数据可能会加剧最近的市场困境。

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