سوف تعلن الولايات المتحدة الليلة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير. ومن المتوقع في الأسواق أن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في فبراير بنسبة 6.4٪ على أساس سنوي وأن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 5.5٪ على أساس سنوي ؛ وبالتالي ، من المتوقع أن يستمر كلا المؤشرين في الارتفاع. وعلاوة على ذلك ، يقدر السوق أن مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي ، المستخدم لقياس التضخم ، سيرتفع بنسبة 8.4٪ سنويًا في مارس و بنسبة 9٪ على أساس سنوي في الربع الأول. لذلك ، من الواضح أن الأسعار في الولايات المتحدة لا تزال في اتجاه تصاعدي ، والزخم ليس على وشك الذروة.
مع احتمال أن يصل التضخم في الولايات المتحدة إلى مستوى مرتفع جديد هذا الشهر ، فإن موقف الاحتياط الفيدرالي بشأن رفع أسعار الفائدة قد يتحول إلى موقف أكثر تشددًا ، مما يزيد الضغط لرفع أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك ، يقدر السوق أن اجتماعات مجلس الاحتياط الفيدرالي في يونيو ويوليو ستؤدي إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ، ويتوقع أن يرتفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية إلى 2٪ بحلول نهاية عام 2022 ، وهو أعلى من ذلك بكثير من التوقعات الأصلية عند 1.25٪.
قد يرتفع حجم سعر الفائدة أكثر من مرة في خط مستقيم
وفقًا لتوقعات السوق السابقة ، سيواصل الاحتياط الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إضافية كل ربع سنة ، مع أربع زيادات في أسعار الفائدة هذا العام ، بوتيرة معتدلة و تدريجية. ومع ذلك ، في الوقت الحاضر ، بدأت المزيد والمزيد من البنوك الرائدة في وول ستريت في المراهنة على الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياط الفيدرالي هذا العام. على سبيل المثال ، قال أحدث تقرير بحثي لـ Goldman Sachs أن بنك الاحتياط الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في مايو ويونيو والاجتماعات الأربعة المتبقية خلال النصف الثاني من هذا العام. ومع ذلك ، فإن الوتيرة سوف تتباطأ العام المقبل حيث ينفذ بنك الاحتياط الفيدرالي زيادة في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماعاته الفصلية الثلاثة في الأشهر التسعة الأولى من عام 2023 ، مع ما يصل إلى خمس زيادات محتملة في أسعار الفائدة العام المقبل.
يتوقع Citibank أن تكون زيادة أسعار الفائدة أكبر وأكثر تواترًا. ويعتقد أن اجتماعات بنك الاحتياط الفيدرالي الأربعة من مايو إلى سبتمبر ستؤدي إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في كل مرة. وإذا ظل التضخم أعلى من 5٪ ، فلا يمكننا استبعاد احتمال أن يرفع كل اجتماع من مايو أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وإذا رفع بنك الاحتياط الفيدرالي أسعار الفائدة بهذا المعدل ، فإن ضعف النشاط الاقتصادي قد يدفع الاقتصاد إلى الركود.
انطلاقًا من بيانات مبيعات البضائع الأمريكية الحالية ، سيظهر التأثير السلبي لارتفاع أسعار الفائدة على السوق تدريجيًا. حيث في فبراير ، تراجعت مبيعات التجزئة الأمريكية ومبيعات المنازل و طلبات السلع المعمرة دون توقعات السوق. وانخفض مؤشر ثقة المستهلك إلى 107.2 ، وهو أعلى بقليل من توقعات المحللين عند 107 ، مما يعكس الضغوط التضخمية. وقد تكون الزيادة المحتملة في رفع أسعار الفائدة قد أثرت في ثقة المستهلك بشكل عام.
تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على الاقتصاد الأمريكي
هناك مشكلة أخرى تقلق المشاركين في السوق وهي ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سوف يسقط في حالة من الركود التضخمي إذا فشلت الزيادات المتكررة في أسعار الفائدة في كبح الأسعار بشكل فعال. حيث أن الركود التضخمي يعني أن الأسعار تستمر في الارتفاع ، لكن الاقتصاد راكد. وهذا نتيجة لاستمرار التضخم على المدى الطويل ، والذي يحدث بشكل أساسي بسبب ارتفاع الطلب الكلي في نفس الوقت عندما يتم تقييد العرض الكلي ، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات البطالة والركود.
شهدت الولايات المتحدة أزمة ركود تضخمي في السبعينيات من القرن الماضي ، والتي أثرت على اقتصاد البلاد بشدة لدرجة أن المستثمرين لا يزالون خائفين من وضع مماثل اليوم. حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين السنوي في الولايات المتحدة لمدة 21 شهرًا متتاليًا واقترب من 8٪. لطالما كان خطر تدهور التضخم الحالي إلى الركود التضخمي قائمًا ، وقد أدى إلى انخفاض أداء أسواق الأسهم الأمريكية مؤخرًا.
متأثرًا بالحرب الروسية الأوكرانية ، على الرغم من أن التقدم الأخير في محادثات السلام بين الجانبين أدى إلى خفض أسعار النفط ، إلا أن أزمة سلاسل التوريد الأمريكية لا تزال قائمًة. وعلاوة على ذلك ، ارتفعت أسعار السلع والمواد الخام المعدنية بشكل حاد مقارنة بالعام الماضي. ولحسن الحظ ، كان نمو التوظيف المحلي والتوظيف في الولايات المتحدة قويًا في فبراير. ومع ذلك ، ظل نمو الأجور راكدا ، وهو ما كان عاملا إيجابيا في تخفيف التضخم وتقليل ضغط الطلب. ولذلك ، يحتاج السوق إلى إيلاء اهتمام وثيق للتغيرات في بيانات التوظيف والأجور ويجب أن يظل دائمًا يقظًا ضد المخاطر الحالية للركود التضخمي.
إذا استمر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الذي تم إصداره الليلة في الارتفاع كما هو متوقع ، فإن عدد المشاركين في السوق يراهنون على زيادة حجم وعدد عمليات رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك ، فإن الرهان العام هو أن تأثير رفع أسعار الفائدة على سوق الأسهم سيكون شاملاً ، مما سيضر بالأسهم المالية. لذلك ، فإن النمو الشائع نسبيًا للأسهم ذات التقييمات المرتفعة سوف يصبح تحت ضغط لاحقاً ، لذلك لا ينبغي على المستثمرين التسرع في شرائها. وعلاوة على ذلك ، إذا استمر نقص العرض ، فمن المتوقع أن تظل اتجاهات أسعار أسهم السلع جيدة نسبيًا.
