Estados Unidos anunciará esta noche el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) de febrero. El mercado espera que el índice de precios PCE de febrero aumente un 6,4% interanual y que el índice de precios PCE subyacente aumente un 5,5% interanual; por lo tanto, se espera que ambas cifras sigan subiendo. Además, el mercado estima que el índice de precios al consumo de Estados Unidos, utilizado para medir la inflación, subirá un 8,4% anual en marzo y un 9% interanual en el primer trimestre. Por lo tanto, está claro que los precios en Estados Unidos siguen en una tendencia al alza, y el impulso no está a punto de alcanzar su punto máximo.
Dado que es probable que la inflación estadounidense alcance un nuevo máximo este mes, la postura de la Reserva Federal sobre las subidas de los tipos de interés podría volverse más dura, lo que aumentaría la presión para subir los tipos de interés. En consecuencia, el mercado estima que las reuniones de junio y julio de la Fed darán lugar a subidas de los tipos de interés de 50 puntos básicos, y espera que el rango objetivo del tipo de los fondos federales aumente hasta el 2% a finales de 2022, lo que es mucho más elevado que la expectativa original del 1,25%.
El número y la magnitud de las subidas de los tipos de interés podrían aumentar en línea recta
Según las expectativas anteriores del mercado, la Fed seguirá subiendo los tipos de interés en 25 puntos básicos adicionales cada trimestre, con cuatro subidas de tipos de interés este año, a un ritmo moderado y gradual. Sin embargo, en la actualidad, cada vez más bancos líderes de Wall Street han comenzado a apostar por subidas agresivas de los tipos de interés por parte de la Fed este año. Por ejemplo, el último informe de investigación de Goldman Sachs afirma que la Fed subirá los tipos de interés en 50 puntos básicos en mayo y junio y en las cuatro reuniones restantes durante la segunda mitad de este año. Sin embargo, el ritmo se ralentizará el próximo año, ya que la Fed aplicará subidas de tipos de 25 puntos básicos durante sus tres reuniones trimestrales en los primeros nueve meses de 2023, con hasta cinco posibles subidas de tipos el próximo año.
Citibank predice que las subidas de los tipos de interés serán mayores y más frecuentes. Cree que las cuatro reuniones de la Fed de mayo a septiembre darán lugar a subidas de tipos de interés de 50 puntos básicos cada vez. Si la inflación se mantiene por encima del 5%, no podemos descartar que en cada reunión a partir de mayo se suban los tipos de interés en 50 puntos básicos. Y si la Reserva Federal sube los tipos de interés a este ritmo, el debilitamiento de la actividad económica podría llevar a la economía a una recesión.
A juzgar por los datos actuales de las ventas de mercancías en EE.UU., el efecto negativo de las subidas de los tipos de interés en el mercado surgirá gradualmente. En febrero, las ventas minoristas, las ventas de viviendas y los pedidos de bienes duraderos en Estados Unidos cayeron por debajo de las expectativas del mercado. El índice de confianza de los consumidores cayó a 107,2, ligeramente por encima de las expectativas de los analistas de 107, lo que refleja las presiones inflacionistas. Un posible aumento de las subidas de los tipos de interés puede haber hecho mella en la confianza general de los consumidores.
El impacto de las subidas de los tipos de interés en la economía estadounidense
Otra cuestión que preocupa a los participantes en el mercado es si la economía estadounidense caerá en la estanflación si las repetidas subidas de los tipos de interés no consiguen frenar los precios de forma eficaz. La estanflación significa que los precios siguen subiendo, pero la economía se estanca. Es el resultado de la persistencia a largo plazo de la inflación, que se produce principalmente porque la demanda agregada aumenta al mismo tiempo que la oferta agregada se ve limitada, lo que provoca un aumento del desempleo y una recesión.
Estados Unidos sufrió una crisis de estanflación en los años 70 que afectó tanto a la economía del país que los inversores siguen temiendo una situación similar en la actualidad. El IPC estadounidense anualizado ha subido durante 21 meses consecutivos y se acerca al 8%. El riesgo de que la inflación actual se convierta en estanflación siempre ha existido, y ha arrastrado el rendimiento de las bolsas estadounidenses recientemente.
Afectada por la guerra ruso-ucraniana, aunque los recientes avances en las conversaciones de paz entre ambas partes han enfriado los precios del petróleo, el cuello de botella en las cadenas de suministro de EE.UU. se mantiene. Además, los precios de los productos básicos a granel y de las materias primas metálicas han subido mucho en comparación con el año pasado. Afortunadamente, la contratación interna y el crecimiento del empleo en Estados Unidos fueron fuertes en febrero. Aun así, el crecimiento de los salarios se mantuvo estancado, lo que supuso un factor positivo para suavizar la inflación y reducir la presión de la demanda. Por lo tanto, el mercado debe prestar mucha atención a los cambios en los datos de empleo y salarios y debe permanecer siempre vigilante ante el riesgo siempre presente de estanflación.
Si el índice de precios PCE publicado esta noche sigue subiendo como se espera, aumentará el número de participantes en el mercado que apuestan por el tamaño y el número de subidas de los tipos de interés. Aun así, la apuesta general es que el impacto de las subidas de los tipos de interés en el mercado bursátil será amplio, lo que perjudicará a los valores financieros. Por lo tanto, los valores de crecimiento relativamente populares con valoraciones altas recordarán bajo presión, y los inversores no deberían apresurarse a comprarlos.Además, si la escasez de oferta continúa, se espera que la evolución de los precios de las existencias de productos básicos seguirá siendo relativamente buena.
