Desde la flexibilización cuantitativa durante la pandemia hasta el endurecimiento de las políticas monetarias adoptadas por los bancos centrales y el impacto de la guerra ruso-ucraniana en los precios de diversas materias primas, se han producido algunos cambios en las tasas de inflación de varios países. Si el problema de la inflación es difícil de resolver, ¿cuáles son los peligros ocultos para el futuro de los mercados financieros mundiales?
¿Qué ajustes deben hacer los inversores en sus opciones de asignación de activos a corto plazo? Hoy hablaremos de la elevada inflación que desafía a los principales bancos centrales y de cómo reequilibrar su cartera en función de la inflación.
Estados Unidos
Si nos fijamos primero en Estados Unidos, la tasa de inflación anual del país en abril fue del 8,3%, lo que supone un descenso de 0,2 puntos porcentuales respecto a marzo, y marca la primera desaceleración desde agosto de 2021. Aun así, los niveles de inflación siguieron siendo elevados y superaron la cifra anterior del 8,10%, lo que hizo que los inversores se preguntaran si la inflación había tocado techo y ahora está bajando.
A juzgar por los datos del segmento, la dirección del gasto de los consumidores está cambiando a medida que los precios de los alimentos y el crecimiento del sector de los servicios se aceleran.
- Los precios de los alimentos subieron un 9,4% anual y un 0,9% intermensual.
- Los precios de los servicios, excluyendo los servicios energéticos, subieron un 4,9% interanual y un 0,7% intermensual.
- Los precios del transporte subieron un 8,5% interanual y un 3,1% intermensual.
Como se esperaba, es probable que los precios mundiales del petróleo se mantengan en niveles elevados durante un periodo prolongado. El reciente descenso se debe a una ligera disminución de los precios de la gasolina, que no duró mucho, ya que los precios de la gasolina volvieron rápidamente a niveles altos debido al aumento de los costes de refinado. El sector energético aún no ha mostrado una tendencia a la baja de los precios.
La actual tendencia imparable de la inflación en Estados Unidos también ha aumentado la especulación del mercado de que la actual política de endurecimiento de la Fed se volverá más dura. Sin embargo, la realidad que reflejan los datos del segmento es que no hay señales de que la inflación estadounidense esté bajo control. Supongamos que la Fed sube los tipos de interés de forma más agresiva, lo que aumentará la preocupación del mercado por una posible recesión y agravará la caída de las bolsas estadounidenses. Por otro lado, estimulará al dólar a seguir subiendo, y seguirá presionando los precios del oro.
Reino Unido
A menudo se considera a Gran Bretaña como un hermano de armas de Estados Unidos en lo que respecta a la inflación. Pero, por desgracia, la situación en el Reino Unido parece ser peor que la de Estados Unidos. La guerra ruso-ucraniana sigue presionando al alza los precios de los productos básicos, haciendo subir los costes de la energía, los alimentos, las materias primas y el transporte. Como resultado, la inflación británica subió al 7,0% en marzo y aumentó un 0,8% intermensual, y se espera que la cifra siga creciendo.
El Gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, anunció que es poco probable que la inflación se relaje antes de alcanzar el 10% este año. La frase “voz que anuncia la catástrofe”, referida al aumento de los precios de los alimentos, sugiere un riesgo relativamente alto de recesión económica británica. Casi con el mismo suspense que el mercado, se espera que el Banco de Inglaterra suba los tipos por cuarta vez este mes, elevando el tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 1%.
Como la tendencia de la inflación en el Reino Unido sigue sin ser optimista, es posible que el ritmo de las continuas subidas de los tipos de interés no se detenga a corto plazo. Los participantes en el mercado esperan que los tipos de interés estadounidenses suban hasta el 2%-2,25% en 2022. Además, las nuevas sanciones económicas contra Rusia han exacerbado la aversión al riesgo en el mercado y siguen impulsando el dólar al alza y hundiendo la libra en una espiral bajista.
Japón
Incluso Japón, que lleva años luchando contra los bajos niveles de inflación, ha experimentado un repunte de la misma, ya que el IPC de Tokio aumentó un 0,8% en marzo. Además, Japón publicará los datos del IPC de abril esta semana, y el mercado espera que aumente un 2%, en un raro toque del nivel de inflación objetivo del Banco de Japón.
El aumento de los precios de la energía y de las materias primas es el principal responsable de la inflación en Japón. Los precios del petróleo y el carbón fueron los principales impulsores, con una subida del 31% respecto al año pasado; el coste de los productos de madera también se disparó un 56%. Mientras tanto, el Índice de Precios al Productor (IPP) de Japón subió un 10% interanual en abril, superando las expectativas de un aumento del 9,4%, la mayor subida desde diciembre de 1980.
Al dispararse la inflación, el yen comenzó a depreciarse, lo que hizo subir el coste de las importaciones para las empresas, que se trasladó a los consumidores. El mercado espera que la inflación de Japón se mantenga en el 2% este año, y la elevada inflación puede hacer que las empresas suban más los precios de los productos básicos, lo que arrastrará la recuperación económica de Japón. Los participantes en el mercado japonés también han empezado a reexaminar la política monetaria ultralaxa del Banco de Japón, que ha existido durante muchos años. Aun así, debido a que estas políticas llevan muchos años aplicándose, la respuesta de la política monetaria del Banco de Japón a la inflación puede ser más lenta que en otros países como el Reino Unido y los Estados Unidos.
A pesar del problema de la “alta inflación” que ha barrido los mercados mundiales este año, podría considerar la posibilidad de invertir en activos antiinflacionistas para protegerse de la alta inflación, incluidos los recursos naturales, las acciones energéticas, los bancos, los fideicomisos inmobiliarios y otras empresas con un potencial de inversión decente. Sin embargo, los inversores deberían abordar las inversiones en oro con precaución debido a la subida del dólar estadounidense.
